GKB Fonds-News Februar 2026

​Ivan Walser, Fondsmanager GKB (CH) Aktien Welt ESG         

Performance

Der GKB Aktien Welt ESG Fonds gewann im Januar 3.4% (Anteilsklasse I, in USD, per 31.01.2026). Der Vergleichsindex MSCI World verzeichnete im letzten Monat einen Kursgewinn von 2.2%.

Zu den besten Aktien im Fonds zählten im Januar Seagate Technology (+48.0%), Micron Technology (+45.4%) und Western Digital (+45.3%). Die stärksten Kursrückgänge verzeichneten AppLovin (-29.8%), Dollar Tree (-16.2%) und Adobe* (-16.2%, alle Zahlen in USD).

* Anfang Februar verkauft​

Aktuelle Positionierung

• 71.0% Nordamerika, 20.0% Europa, 9.0% Asien/Pazifik

• Übergewicht Gesundheitswesen und Grundstoffe (Metalle)

• Untergewicht Kommunikation, Basiskonsum und Immobilien (REITS)
  
  

Stilausprägung und ESG

Der Fonds weist ein 4-Sterne Morningstar Rating auf (Anteilsklasse I, per Januar​​) und ist auch für Anlegerinnen und Anleger interessant, welche auf einen verantwortungsvollen Umgang mit der Umwelt, soziale Aspekte sowie gute Unternehmensführung Wert legen: Das MSCI ESG Rating ist «AA»​.​

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Daniel King-Robinson,​ Fondsmanager GKB (LU) Climate Leaders Global Equities

Performance

Der Fonds GKB (LU) Climate Leaders Global Equities erzielte im Januar eine Rendite von +1.97% (Anteilsklasse N, in USD, Stand: 31.12.2025). Im Vergleich dazu verzeichnete der offizielle Referenzindex MSCI World einen Gewinn von +2.24% und der interne Referenzindex MSCI World Selection ESG Leaders einen Anstieg von +2.2%. Wie unten dargestellt, platzierten wir uns im Januar am unteren Ende der Vergleichsgruppe​: 

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Ivan Walser, Fondsmanager GKB (CH) Aktien Schweiz ESG

Performance

Der GKB Aktien Schweiz ESG Fonds legte im Januar 0.5% zu (Anteilsklasse I, per 31.01.2026). Der Swiss Performance Index (SPI) erzielte im letzten Monat eine Rendite von 0.0%.

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Innerhalb des Fonds entwickelten sich im Januar die Aktien von VAT (+29.8%), Inficon (+23.6%) und Accelleron (+19.9%) am besten. Am schwächsten waren die Aktien von Logitech (-18.3%), Temenos (-14.2%) und Richemont (-13.1%).

Im Jahr 2025 erzielten im Fonds die Aktien von Holcim (+80.5%), Swissquote (+41.8%) und Galderma (+41.2%, gekauft am 01.07.) die höchste Rendite. Am schwächsten waren die Aktien von Sika (-23.4%), Sonova (-20.2%, verkauft am 06.03.) und Givaudan (-19.2%).​

Andri Hunger, Fondsmanager GKB (LU) Aktien Europa ESG         

Performance

Der GKB Aktien Europa Fonds erzielte im Januar eine Rendite von 4.6% (Anteilsklasse I, in EUR, per 31.01.2026). Der Vergleichsindex MSCI Europe ex Switzerland gewann im selben Zeitraum 3.4%.

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* im Fonds untergewichtet​

Aktuelle Positionierung und ESG

• Übergewicht in Finanzwesen und IT
• Untergewicht in Basiskonsum und Industrie

Die Unternehmen im Fonds zeichnen sich durch eine hohe Kapitalrendite, überdurchschnittliche Gewinnmarge sowie einem guten Kurs- und Gewinnmomentum aus. Das Marktrisiko (ex ante Beta) liegt bei 1.01. Der Fonds hält aktuell ein MSCI ESG Rating von «AA»​.​

Performance

Das politische Säbelrasseln zwischen den Mächtigen und geopolitische Konflikte blieben auch im vierten Quartal auf der Agenda. Trotz allem zeigte sich die globale Konjunktur weiterhin robust, wobei einmalmehr die US-Zahlen mehrheitlich zu überzeugen vermochten. Erfreuliche Nachrichten gab es auch für die Schweizer Wirtschaft, indem die Zölle für Schweizer Exporte in die USA von 39% auf 15% gesenkt wurden. Dies führte zu grosser Erleichterung in der Schweizer Wirtschaft.

Obwohl die Schweizerische Nationalbank den Leitzins im Dezember zum zweiten Mal in Folge unverändert beliess, stiegen die Zinsen am langen Ende leicht an. In diesem Umfeld verlor der GKB (CH) Obligationen CHF ESG (Anteilsklasse I) -0.81%, während der Gesamtmarkt, gemessen am Swiss Bond Index AAA-BBB, -0.67% einbüsste​.

Positionierung und Outlook

Für 2026 rechnen wir vorerst damit, dass der SNB-Leitzins unverändert bei 0.0% bleibt; folglich sehen wir keine Rückkehr zu negativen Zinsen. Die Schweizerische Nationalbank hat Negativzinsen nicht ausgeschlossen, die Hürde für eine weitere Leitzinssenkung sei aber hoch. Die Rendite auf Verfall des Fonds beträgt 0.86%, bei einer Duration von 7.3 Jahre. Aufgrund der tiefen Kreditprämien von Unternehmensanleihen sind wir im unteren Ratingsegment vorsichtig. Staatsanleihen bleiben zugunsten von guten Unternehmensanleihen untergewichtet. 

Dank Einbezug von Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «AA»​​.

per 31.12.2025

Performance

Das Wirtschaftswachstum dürfte zum Jahresende weiterhin moderat ausfallen. Die Vorlaufindikatoren fielen im vierten Quartal besser aus und sollten – zusammen mit der geplanten expansiven Fiskalpolitik – im Jahr 2026 das Wirtschaftswachstum unterstützen. Die Inflation liegt im Dezember bei 2.0% und damit exakt auf dem Zielwert der Europäischen Zentralbank. Der Einlagesatz liegt ebenfalls bei 2.0% und dürfte in etwa dem neutralen Niveau entsprechen. Vor diesem Hintergrund beliess die EZB die Leitzinsen im vierten Quartal unverändert. Wir erwarten in den kommenden Quartalen ebenfalls unveränderte Leitzinsen der EZB. 

Die Renditen deutscher Bundesanleihen haben sich in der Berichtsperiode über die gesamte Zinsstrukturkurve hinweg leicht verteuert. Insbesondere bei den langen Laufzeiten sind die Renditen gestiegen, was zu einer steileren Zinsstrukturkurve geführt hat. Die Kreditaufschläge von Unternehmensanleihen tendierten auf sehr tiefem Niveau seitwärts. Die Renditeaufschläge von französischen Staatsanleihen gegenüber deutschen Bundesanleihen erreichten zum Ende des dritten Quartals den Jahreshöchststand und gingen zum Jahresende leicht zurück. Die Probleme bleiben jedoch bestehen. Das erwartete Budgetdefizit für das Jahr 2026 notiert über 5.0%. Mit diesen Bewegungen rentieren die französischen Papiere ähnlich wie die italienischen Pendants.

Der GKB (LU) Obligationen EUR (Anteilsklasse I) entwickelte sich im vierten Quartal seitwärts (-0.01%), während die Benchmark 0.23% zulegte. Der laufende Ertrag sowie tiefere Kreditaufschläge schlugen positiv zu Buche, während die gestiegenen Staatsanleihen Renditen für einen negativen Beitrag sorgten. Die tiefere Rendite gegenüber der Benchmark stammt aus der leicht höheren Duratio​n.
 

Positionierung und Outlook

Die Inflation liegt nahe dem Zielwert und das Wachstum dürfte im Jahr 2026 ähnlich wie im Jahr 2025 zu liegen kommen. Von der EZB erwarten wir ein Stillhalten.

Die Portfolioduration liegt mit 6.7 Jahren etwas über der Benchmark von 6.2 Jahren, wobei das Kreditrisiko leicht übergewichtet ist. Die Verfallsrendite beträgt 3.1%.​

Dank Einbezug von Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «AA».

per 31.12.2025​

Performance

Die Anleihemärkte zeigten sich im Jahresverlauf volatil, da die globale politische Unsicherheit und die Sorgen um die finanzielle Nachhaltigkeit einiger Länder in den Fokus rückten. Trotz der Sorgen um die langfristigen Auswirkungen des US-Konjunkturprogramms auf die Schuldentragfähigkeit waren US-Staatsanleihen in lokaler Währung gerechnet der renditestärkste Markt im Jahr 2025. Der befürchtete, durch Zölle ausgelöste Inflationsanstieg blieb aus, und die wachsende Nervosität am Arbeitsmarkt veranlasste die Federal Reserve, die Leitzinsen im zweiten Halbjahr um 75 Basispunkte zu senken, was die Anleiherenditen stützte.

In Europa gerieten französische Anleihen angesichts innenpolitischer Turbulenzen unter Druck. Versuche zur Reduzierung der Staatsausgaben führten im Laufe des Jahres zum Sturz dreier Regierungen. Der Kreditaufschlag französischer Anleihen gegenüber deutschen Bundesanleihen war zum Jahresende grösser als die Spreads italienischer, spanischer und griechischer Anleihen.

Nach 15 Jahren Haushaltskonsolidierung hat Deutschland die Haushaltsbremse gelöst. Angesichts der russischen Aggression und des Drucks der USA auf die NATO-Partner plant das Land, die Ausgaben für Verteidigung und Infrastruktur zu erhöhen und gleichzeitig die angeschlagene Wirtschaft anzukurbeln. Die Märkte reagierten entsprechend, und deutsche Bundesanleihen verzeichneten im Jahresverlauf negative Renditen.

Japanische Staatsanleihen erzielten ebenfalls negative Renditen, da die Bank von Japan die Zinssätze weiter normalisierte und die Märkte die Wahrscheinlichkeit weiterer Konjunkturmassnahmen einpreisten, was die Sorgen um die Tragfähigkeit der Schulden verstärkte. Die Renditen zehnjähriger japanischer Staatsanleihen stiegen im Jahresverlauf um 99 Basispunkte auf 2.1 %, während die Renditen dreissigjähriger Anleihen um 113 Basispunkte auf 3.4 % zunahmen.

Der GKB (LU) Staatsanleihen Welt (Anteilsklasse IH CHF) performte im Jahr 2025 mit -0.96% leicht hinter der Benchmark, welche -0.60% an Wert einbüsste. Der Hauptfaktor für den Performance-Rückstand kommt vom wesentlichen Renditerückgang der US-Treasuries über die gesamte Zinskurve bei einer moderat tieferen Duration des Fonds in diesem Segment​.

Outlook und Positionierung

Während sich die aktuell Handelskonflikte etwas entspannt haben, bleibt der Ausblick von Unsicherheit geprägt. Geopolitische Konflikte erhöhen ebenso die Komplexität und Themen rund um die Staatsverschuldung und Staatsausgaben sind zum Dauerthema in vielen Ländern geworden und stellen insbesondere für langlaufende Staatsanleihen ein Risiko dar. Die Portfolioduration liegt mit 6.40 Jahren leicht unter dem Niveau der Benchmark (6.53 Jahre). Die Verfallsrendite beträgt in der Fondswährung USD 3.4%.​

Mit Bezug zu Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «A»​.

per 31.12.2025​​

Performance Januar​​

Nachdem der Dezember noch von einer breiten Rotation zwischen Sektoren geprägt war, sorgte der Beginn des neuen Jahres für eine Rückkehr zu Technologiewerten, besonders Unternehmen in den Bereichen Künstliche Intelligenz und Halbleiter verzeichneten starke Kursgewinne. Die robuste Entwicklung wurde durch starke Unternehmensgewinne und positive Wirtschaftsdaten gestützt. Für Volatilität sorgten die geopolitischen Spannungen rund um Grönland und die damit verbundene Besorgnis über eine geopolitische Eskalation.

Der globale Vergleichsindex (FTSE Global Focus hedged in CHF) gewann im Januar 1.81% an Wert. Aus regionaler Sicht entwickelten sich Aktien aus China und Japan am besten, während Aktien aus den USA sich am schwächsten zeigten. Auf Sektorenebene entwickelten sich in den USA im vergangenen Monat Aktien aus den Sektoren Energie, Grundstoffe, Basiskonsum und Industrie am besten. Am schwächsten waren Aktien aus den Sektoren Finanzen, Technologie, Versorger und zyklischer Konsum.

Der GKB Wandelanleihen Global Fonds (Anteilsklasse G, in CHF) gewann 2.60% an Wert und war damit deutlich besser als der Vergleichsindex. Auf Einzeltitelebene lieferten die folgenden Aktien die beste Performance: MKS, Energy Fuels, AST Spacemobile, Zhen Ding, WisdomTree und Bilibili. Am schwächsten entwickelten sich dagegen Commvault Systems, Rubrik, Guidewire Software, MakyMyTrip und Nutanix. 

Das Delta vom Fonds beträgt aktuell 57.0 (BM 56.2). Die Wandelprämie liegt bei 23.8% und die Effective Duration bei 2.00 Jahren​.

Aktivitäten im Fonds

Im Januar war es etwas ruhiger bezüglich Neuemissionen. Zu den grössten Neuemissionen gehörten Compass, Realty Income, Arrowhead Pharma, Bridgebio Pharma und Joby Aviation. Wir partizipierten an der Neuemission von Bridgebio Pharma Zusätzlich bauten wir unsere Positionen in Hon Hai, Microchip, Legrand und Doordash aus und tätigten Gewinnmitnahmen in Advanced Energy und MKS. 

Performance seit Lancierung

​Seit Fondslancierung am 1. März 2021 beträgt die Rendite 7.4%. Der aktiv verwaltete Fonds entwickelte sich damit deutlich besser als der globale Wandelanleihenmarkt (Refinitiv Global Focus hedged in CHF -5.7%).​
 

Aktuelle Positionierung zur Benchmark

Performance

Die globalen Aktienmärkte verzeichneten im viertel Quartal positive Renditen. Davon konnten unsere GKB Strategiefonds profitieren. 

Die Veränderungen im 4. Quartal 2025 sind nachfolgend aufgeführt (Anteilsklasse I per 31.12.2025)​:

• GKB Strategiefonds Einkommen ESG 1.60%

• GKB Strategiefonds Ausgewogen ESG 2.83%

• GKB Strategiefonds Wachstum ESG 3.61%

• GKB Strategiefonds Kapitalgewinn ESG 3.73%

Im Konkurrenzvergleich schneiden die GKB Strategiefonds insgesamt erfreulich ab, nicht nur in den letzten drei Monaten, sondern auch im Jahresvergleich.
 

Aktuelle Positionierung

Festverzinsliche Anlagen: Keine Veränderungen zum dritten Quartal. Wir halten nach wie vor an der Untergewichtung in der Assetklasse High-Yield-Anleihen fest.

Aktien: Trotz einiger geopolitischen Unsicherheiten bleiben wir in Aktien übergewichtet. Der Fokus liegt weiterhin auf Schwellenländeraktien.

Alternative Anlagen: Bei den Alternativen Anlagen bleiben wir neutral gewichtet. Es hat sich ausgezahlt, dass wir in dieser Anlage investiert sind und Positionen in Gold und Immobilienfonds in unseren Strategiefonds (ex. Kapitalgewinn) halten.​

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Ausblick

Der Start ins Jahr ist geglückt. Wir sind optimistisch für die weitere Entwicklung an den Aktienmärkten. Risiken, wie der Zollstreit oder geopolitische Unsicherheiten werden weiterhin eine Rolle spielen​.​

per 31.12.2025

Performance​​