GKB Fonds-News Juli 2024

 

​ Ivan Walser, Fondsmanager GKB (CH) Aktien Welt ESG         

 

Der GKB Aktien Welt ESG Fonds hat im 2. Quartal eine Rendite von +1.5% erzielt (Anteilsklasse I, in USD, per 30.06.2024). Der Vergleichsindex MSCI World entwickelte sich mit +2.7% noch etwas besser. Seit Jahresbeginn beträgt die Rendite des Fonds +9.9%.

 

 

Nach einem schwachen April konnte der globale Aktienmarkt im Mai wieder deutlich zulegen, der Juni war leicht positiv. Der wichtigste Treiber war einmal mehr der US-Technologiekonzern Nvidia, welcher im 2. Quartal +36.7% an Wert zulegte und – gemessen an der Marktkapitalisierung – zu Microsoft und Apple aufschliessen konnte. Der Grund für das neue Allzeithoch des Grafikprozessoren-Entwicklers war die herausragende Zahlenpublikation vom 22. Mai: Die Erwartungen der Analysten wurden einmal mehr deutlich übertroffen. Im 2. Quartal unterstützen zudem die leicht zurückgekommenen Zinsen für 10-jährige Staatsanleihen in den USA die Wachstumswerte, während der Energiesektor aufgrund des gesunkenen Ölpreises die Rally vom April nicht fortsetzen konnte.

 

Zu den besten Aktien im Fonds zählten im 2. Quartal Nvidia (+36.7%), Apple (+23.0%) und Alphabet (+20.8%). Die stärksten Kursrückgänge verzeichneten Fortinet* (-15.0%), BBVA (-12.8%) und CRH* (-12.7%, alle Zahlen in USD).  

 

* per 02.07. verkauft

 

Aktuelle Positionierung

• 68% Nordamerika, 20% Europa, 12% Asien/Pazifik​

• Übergewicht Finanzwesen, Industrie und Versorgungsbetriebe

• Untergewicht Basiskonsum, zyklischer Konsum, Grundstoffe und Immobilien

 

Stilausprägung und ESG

Im GKB Aktien Welt ESG Fonds bleibt der Fokus auf Anlagestilen mit wissenschaftlich belegten Faktorprämien wie Qualität und Momentum. 90% des Portfolios wird gleichgewichtet investiert (45 Titel mit einem Gewicht von 2%). Der Mittelwert der Eigenkapitalrendite aller Titel im Fonds liegt mit 23.2% deutlich über dem MSCI World Index (14.0%) – bei leicht höherer Bewertung. Das Marktrisiko (ex ante Beta) liegt bei 0.93.

 

 

Der Fonds weist ein 4-Sterne Morningstar Rating auf (Anteilsklasse I) und ist auch für Anlegerinnen und Anleger interessant, welche auf einen verantwortungsvollen Umgang mit der Umwelt, soziale Aspekte sowie gute Unternehmensführung Wert legen: Das MSCI ESG Rating ist «AA».

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 Ivan Walser, Fondsmanager GKB (CH) Aktien Schweiz ESG

 

Der Schweizer Aktienmarkt (SPI) hat im 2. Quartal an Wert zugelegt (+3.1%). Im selben Zeitraum hat der GKB Aktien Schweiz ESG Fonds eine Rendite von +3.3% erzielt (Anteilsklasse I, per 30.06.2024). Seit Jahresbeginn beträgt die Rendite des Fonds +10.1% (SPI: 9.3%). 

 

 

Aleksandar Vlaisavljevic, Fondsmanager GKB (LU) Aktien Europa ESG         

 

Performance

Der GKB Aktien Europa ESG Fonds hat im 2. Quartal eine Rendite von +2.6% erzielt (Anteilsklasse I, in EUR, per 30.06.2024). Der Vergleichsindex (MSCI Europe ex Switzerland) gewann im selben Zeitraum +0.9%. Seit Jahresbeginn hat der Fonds eine Rendite von +12.8% erreicht (Index: 9.8%).

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Nachdem der europäische Aktienmarkt im Mai wieder an Wert zulegen konnte, belasteten im Juni politische Unsicherheiten aus Frankreich die Märkte. Es waren vor allem Werte aus dem IT- und Versorger-Sektor, die zur guten Renditeentwicklung beigetragen haben.

Zu den besten Aktien im Fonds zählten im 2. Quartal der finnische Schiffsmotorenhersteller Wärtsilä (+27.8%), der niederländische Halbleiterspezialist ASM International (+26.3%) und die britische Bank NatWest (+18.4%). Zu den Aktien mit den stärksten Kursrückgängen zählten im vergangenen Quartal der französische Luxushersteller LVMH (-13.6%), der französische Finanzdienstleister Crédit Agricole (-13.5%) sowie der irische Baustoffproduzent CRH (-12.6%, verkauft per 02.07.).

Aktuelle Positionierung und ESG

• Übergewicht in Finanzwesen und Energie

• Untergewicht in Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe sowie zyklischer Konsum

 

Nachdem sich das konjunkturelle Umfeld in Europa im Mai verbessert hatte, zeigten die im Juni veröffentlichten Einkaufsmanagerindizes sowohl aus dem Dienstleistungssektor wie aus dem verarbeitenden Gewerbe eine leichte Abschwächung des Trends. Der gemischte Einkaufsmanagerindex lag im Juni jedoch erneut über einem Wert von 50 und deutet weiterhin eine Expansion an. Die Europäische Zentralbank (EZB) hat an ihrer Sitzung im Juni wie erwartet eine erste Zinssenkung vollzogen. Da die Inflation jedoch weiterhin über dem Zielwert von 2% liegt und das Lohnwachstum positiv ist, wird von den Marktteilnehmern eine weitere Zinssenkung im Juli vorerst nicht erwartet.  

Wir investieren im Fonds weiterhin in Unternehmen mit einer hohen Kapitalrendite und überdurchschnittlicher Gewinnmarge (Qualitätsaktien). Der Fokus auf Aktien mit einem positiven Kursmomentum bleibt bestehen. Das Marktrisiko (ex ante Beta) liegt bei 0.97. Der Fonds hält aktuell ein MSCI ESG Rating von «AA».

Performance

Viele Institute haben in letzter Zeit ihre BIP-Prognose nach oben revidiert. Nicht so die Schweizerische Nationalbank (SNB). Sie geht weiterhin davon aus, dass die Schweizer Wirtschaft in diesem Jahr rund 1% wachsen wird. Zudem sei der zugrunde liegende Infla-tionsdruck erneut gesunken. Sorgen bereiten ihr auch, dass der Schweizer Franken über erstarken könnte. Daher hat sie beschlossen, den Leitzins um 25 Basispunkte auf 1.25% zu senken.

Im zweiten Quartal sanken die Renditen von 10-jährigen Schweizer Staatsanleihen auf tiefe 0.60%. Die zweite Zinssenkung der SNB gab den Obligationenkursen also erneut Auftrieb. In diesem Umfeld legte der GKB (CH) Obligationen CHF ESG im Berichtsquartal um 1.29% zu (I-Klasse). Seit Jahresbeginn beträgt die Performance +1.84%. Damit konnte der Vergleichsindex leicht übertroffen werden (+1.75%).

Positionierung und Outlook

Ein Zinssatz von 1.25% dürfte weder bremsend noch stimulierend auf die Wirtschaftsaktivität wirken. Das wiederum heisst, dass sich der zukünftige Zinssen-kungsbedarf in Grenzen hält. Ob die SNB in diesem Jahr nochmals den Leitzins senken wird, hängt unseres Erachtens stark von der Entwicklung des Schweizer Frankens ab.

Die Portfolioduration liegt mit 7.1 Jahren genau auf der Benchmarkduration. Die Rendite auf Verfall beträgt 1.5%. Staatsanleihen sind weiterhin untergewichtet, zu Gunsten von guten Unternehmensanleihen.

Dank Einbezug von Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «A».

 

per 30.06.2024

Performance

Die Eurozone wuchs im zweiten Quartal annualisiert um 1.3 % und zeigte damit ein Lebenszeichen gegenüber dem Vorquartal, in dem die Wirtschaft leicht schrumpfte. Auch für das zweite Halbjahr deuten Vorlaufindikatoren auf ein robustes Wachstum hin. Die Kerninflation verharrte in der Berichtsperiode auf einem erhöhten Niveau und überraschte damit die Marktteilnehmer. Besonders die inländische Inflation zeigt sich träge. Ein wichtiger Indikator für deren Beurteilung ist das Lohnwachstum, bei dem erste Anzeichen eines Rückgangs erkennbar sind. In diesem Umfeld sind die Renditen von deutschen Bundesanleihen im mittleren und langen Bereich leicht angestiegen. Die Europäische Zentralbank hat im Juni die Leitzinsen gesenkt und gleichzeitig die Inflationsprognosen erhöht. Politische Unsicherheiten in der Eurozone haben bei Staatsanleihenrenditen für Volatilität gesorgt. So ist der Renditeaufschlag von französischen Staatsanleihen gegenüber deutschen Bundesanleihen sprunghaft angestiegen, ebenso wie die Aufschläge diverser anderer europäischer Länder.

Der GKB (LU) Obligationen EUR ESG (Anteilsklasse I) gab im ersten Halbjahr um 0.72% nach, während die Benchmark 0.88% an Wert verlor. Auf der absoluten Performance lasten die gestiegenen Zinsen sowie die leicht höheren Kreditaufschläge und positiv trug der laufende Ertrag bei. Aus relativer Sicht zahlte sich das das Untergewicht von Staatsanleihen zu Gunsten Unternehmensanleihen aus.

 

Positionierung und Outlook

Die Europäische Zentralbank wird die Leitzinsen erst weiter senken, wenn sich die Teuerung weiter entspannt. Diese zeigt sich jedoch träge und entsprechend werden sich die Währungshüter Zeit lassen mit der weiteren Lockerung der Geldpolitik. Die Portfolioduration liegt mit 6.4 Jahren auf der Benchmark (6.4 Jahre) und die Kreditrisiken sind leicht übergewichtet. Die Verfallsrendite beträgt 3.6%.

Dank Einbezug von Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «AA».

 

per 30.06.2024

Nach der Korrektur im April setzten die globalen Aktienmärkte im Mai die Aufwärtsbewegung fort. Im Juni ging dieser Höhenflug an den meisten Aktienmärkten weiter. Hauptgrund dafür sind gute Nachrichten von der Inflationsfront in den USA. Die Inflationsdaten fielen allesamt etwas besser aus als erwartet, wodurch sich die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen ab September wieder erhöht. Nicht mit den US Aktien mithalten konnten die europäischen Aktienmärkte. Sie litten unter den politischen Unsicherheiten in Frankreich, nach der angekündigten Neuwahl des französischen Parlaments. 

 

Der GKB Wandelanleihen Global ESG Fonds (Anteilsklasse I, in CHF) hat im Juni 0.6% an Wert verloren, während der globale Vergleichsindex (Refinitiv Global Focus hedged in CHF) 0.2% an Wert gewann.  

 

Der Monat Juni war geprägt von...

• Seitwärtsbewegung an Aktienmärkten: Am besten behaupteten sich Aktien aus den Sektoren Technologie, zyklischer Konsum und Kommunikation. Am schwächsten entwickelten sich Aktien aus den Sektoren Grundstoffe, Versorger, Industrie und Finanzen. Aus regionaler Sicht legten Aktien aus USA am stärksten zu, während Aktien aus Europa an Wert einbüssten.

• Ausgeweitete Kreditrisikoaufschlägen: Die Spreads im Investmentgrade-Bereich weiteten sich im Juni leicht aus. Im High-Yield Bereich entwickelten sich die US Spreads seitwärts, während sich die Spreads in Europa aufgrund der politischen Unsicherheiten in Frankreich deutlich ausweiteten.

• Renditerückgang in Europa und den USA: In Europa und den USA sind die Zinsen in der kurzen und langen Frist gegenüber dem Vormonat gesunken.

Seit Fondslancierung am 1. März 2021 beträgt die Rendite -4.9%. Der aktiv verwaltete Fonds entwickelte sich damit deutlich besser als der globale Wandelanleihenmarkt (Refinitiv Global Focus hedged in CHF -19.8%).

Der Fonds wird vom weltweit tätigen Finanzinformations- und Analyseunternehmen Morningstar mit fünf Sternen bewertet.

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Im zweiten Quartal 2024 kann für alle Strategiefonds eine positive Performance ausgewiesen werden (Anteilsklassen I per 30.06.2024):

• GKB Strategiefonds Einkommen ESG +0.4%

• GKB Strategiefonds Ausgewogen ESG +0.8%

• GKB Strategiefonds Wachstum ESG +1.3%

• GKB Strategiefonds Kapitalgewinn ESG +2.0%

Für das laufende Jahr resultieren folgende Performances: GKB Strategiefonds Einkommen ESG +3.6%, GKB Strategiefonds Ausgewogen ESG +6.6%, GKB Strategiefonds Wachstum ESG +9.8% und der GKB Strategiefonds Kapitalgewinn ESG +12.4% (Anteilsklassen I per 30.06.2023). Im Konkurrenzvergleich schneiden die GKB Strategiefonds insgesamt erfreulich ab.

 

Aktuelle Positionierung

• Festverzinsliche Anlagen: Die Position High Yield-Bonds wurde verkauft.

• Aktien: Wir sehen weiterhin mehr Potenzial bei Aktien als bei Obligationen. Nachdem wir in den GKB Strategien bereits im März die Aktienquote offensiver ausgestaltet hatten, wurden im Mai weitere taktische Opportunitäten wahrgenommen und die Aktienquote leicht erhöht. Wir sind bei Aktien Welt und Schwellenländer übergewichtet.

• Alternative Anlagen: Bei den Immobilienfonds Schweiz bleiben wir neutral gewichtet, während Gold untergewichtet bleibt.
  

per 30.06.2024​

Unsere Vorsorgefonds konnten das zweite Quartal trotz einer Korrektur im April positiv abschliessen. Der Vorsorgefonds Ausgewogen 45 ESG legte um 1.42% zu und der Vorsorgefonds Einkommen 25 ESG um 0.94%. Damit schliesst das erste Halbjahr 2024 erfreulich. Die GKB-Vorsorgefonds weisen positive Renditen aus, die im Konkurrenzvergleich mithalten können.

Halbjahresperformance 2024:

• GKB (CH) Vorsorgefonds 25 ESG +4.27%

• GKB (CH) Vorsorgefonds 45 ESG +6.89% 

 

Aktuelle Positionierung

• ​​​Festverzinsliche Anlagen: Bei den Obligationen halten wir sowohl in der Schweiz als auch im High Yield ein Untergewicht. Unsere High Yield Position haben wir vollständig verkauft, da das höhere Risiko im Verhältnis aktuell nicht mehr abgegolten wird.

• Aktien: Wir sehen aktuell mehr Chancen bei Aktien als bei Obligationen, deshalb bleibt die Aktienquote übergewichtet. Geografisch sind wir in der Schweiz, den Emerging Markets und globalen Aktien übergewichtet.

• Alternative Anlagen: Sowohl Schweizer Immobilienfonds als auch Gold konnte in diesem Halbjahr Kursgewinne verzeichnen. Bei den Immobilienfonds Schweiz bleiben wir neutral gewichtet, bei Gold halten wir ein Untergewicht.

per 30.06.2024​​​