Der Monat März war geprägt vom Iran-Konflikt, einem markanten Ölpreissprung, steigenden Zinsen und einem stärkeren Dollar. Die Risk-off Stimmung führte zu Kursverlusten in allen Regionen. Aktienmärkte in ölimportierenden Volkswirtschaften wie Europa und Asien (insbesondere China, Indien, Japan, Taiwan und Südkorea) reagierten besonders empfindlich auf Ölpreisschwankungen, da hohe Energiepreise die Produktionskosten erhöhen, die Inflation anheizen und den Konsum dämpfen können. In den USA waren die Verluste etwas geringer als in Europa und Asien, da die USA als Netto-Energieexporteur weniger stark von Öl- und Gasimporten abhängig sind.
Der globale Vergleichsindex (FTSE Global Focus hedged in CHF) verlor im März -3.9% an Wert. Auf Sektor Ebene zeigten sich grosse Unterschiede. Energie, Industrie und Grundstoffe gehörten zu den Gewinnern, während Technologie, Kommunikation und zyklischer Konsum zu den schwächsten Segmenten gehörten. Insgesamt zeigt sich eine Rotation hin zu Value-Titeln.
Der GKB Wandelanleihen Global Fonds (Anteilsklasse G, in CHF) verlor -5.1% an Wert und war damit schwächer als der Vergleichsindex. Hauptgrund für die Underperformance war das Übergewicht in Asien und Europa. Aufgrund der stärkeren Energieabhängigkeit erlitten diese Märkte grössere Verluste als die USA. Ebenfalls Performance gekostet hat das Untergewicht im Versorgersektor (aufgrund Nachhaltigkeitsausschlüssen). Auf Einzeltitelebene lieferten die folgenden Aktien die beste Performance: Cloudflare, Nebius Group, Solaris Energy, AST SpaceMobile, Akamai Technologies, CoreWeave und Bridgebio Pharma. Am schwächsten entwickelten sich dagegen Progress Software, MMG, MakeMyTrip, B2Gold, Webuild und Vonovia.
Das Delta vom Fonds beträgt aktuell 53.4 (BM 53.8). Die Wandelprämie liegt bei 34.6% und die Effective Duration bei 2.3 Jahren.
