Wandelanleihen entwickelten sich im August mit 0.3% leicht positiv und profitierten von der Aktienkomponente, während steigende Renditen den Anleiheteil belasteten. Haupttreiber waren robuste Unternehmensgewinne und höhere Gewinnerwartungen. Makroseitig blieben die US-Daten grundsätzlich konstruktiv und stützten die Hoffnung auf ein Soft Landing, allerdings nahm damit auch die Erwartung zu, dass die Geldpolitik länger restriktiv bleiben könnte. Geopolitisch bleibt der Iran-Konflikt weiterhin der zentrale Unsicherheitsfaktor. Regional schnitten Schwellenländer besser ab, unterstützt von einer Erholung koreanischer Halbleiterwerte, während Japan durch den festeren Yen und Druck auf exportorientierte Unternehmen belastet wurde.
Der globale Vergleichsindex (FTSE Global Focus hedged in CHF) gewann im August 0.3% an Wert. Bei den Sektoren zeigten sich grosse Unterschiede: Gesundheit, zyklischer Konsum, Energie, Grundstoffe, Finanzwerte und Basiskonsum gehörten zu den Gewinnern, während Technologie – insbesondere hoch bewertete Halbleiter- und AI-Infrastrukturwerte – wegen Gewinnmitnahmen schwächer tendierten. Am schwächsten waren Versorger und Immobilien, da diese Werte besonders empfindlich auf den Renditeanstieg reagierten.
Der GKB Wandelanleihen Global Fonds (Anteilsklasse G, in CHF) gewann 0.6% an Wert und war damit leicht besser als der Vergleichsindex dank dem Fokus auf Qualitätswerte. Auf Einzeltitelebene lieferten die folgenden Aktien die beste Performance: Wiwynn, Coinbase, WisdomTree, Quanta Computer, Tyler Technologies und Samsung Electronics. Am schwächsten entwickelten sich dagegen Ciena, Collegium Pharma, Norwegian Cruise Line, Bilibili, Ultra Clean und SiTime.
Das Delta vom Fonds beträgt aktuell 57.3 (BM 56.3). Die Wandelprämie liegt bei 31.3% und die Effective Duration bei 1.7 Jahren.
