Performance
Der Fonds GKB (LU) Climate Leaders Global Equities erzielte im Januar eine Rendite von +1.97% (Anteilsklasse N, in USD, Stand: 31.12.2025). Im Vergleich dazu verzeichnete der offizielle Referenzindex MSCI World einen Gewinn von +2.24% und der interne Referenzindex MSCI World Selection ESG Leaders einen Anstieg von +2.2%. Wie unten dargestellt, platzierten wir uns im Januar am unteren Ende der Vergleichsgruppe:
Positiv zu vermerken ist, dass Lam Research, ASM und ASML weiterhin von der steigenden Nachfrage nach Halbleiterausrüstung profitierten, die durch den Ausbau der KI-Infrastruktur und starke Investitionszyklen der Kunden angetrieben wurde. ASML profitierte dabei von margenstärkeren EUV-Lithografiesystemen und LRCX von steigenden Aufträgen für Wafer-Fab-Ausrüstung.
Negativ zu vermerken ist, dass Lululemon aufgrund der Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Wechsel des CEOs nachgab. Microsoft verlor an Boden, da sich das Wachstum von Azure verlangsamte, während die Investitionsausgaben stark anstiegen. Dies führte zu Bedenken hinsichtlich der Kapitalrendite von Ausgaben für KI-Infrastruktur. Logitech gab nach – trotz über den Erwartungen liegender Gewinne. Die Unsicherheit hinsichtlich der Zölle und Bedenken mit Blick auf die Nachhaltigkeit der Margen überschatteten die starken operativen Ergebnisse angesichts des Engagements in China.
Thema des Jahres: Neuer Fed-Vorsitzender
Die US-Notenbank hat ihren Lockerungszyklus im Januar unterbrochen und die Zinsen unverändert gelassen, da die Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt. Jerome Powells Nachfolger Kevin Warsh äusserte Bedenken hinsichtlich politischer Einflussnahme auf die Unabhängigkeit der Fed. Warsh bringt jedoch als ehemaliger Fed-Gouverneur mit fundierter Expertise im Bereich Finanzstabilität Glaubwürdigkeit mit – und sein pragmatischer Ansatz könnte dazu beitragen, komplexe wirtschaftliche Bedingungen zu meistern. Unternehmensgewinne und nahezu Vollbeschäftigung dürften die Marktstabilität während dieser Übergangsphase stützen.
Positionierung und Ausblick
Technologie und Industrie waren im vierten Quartal 2025 die Gewinner unter den Branchen und übertrafen die Erwartungen, während die Gewinnmargen ihren höchsten Stand seit der Finanzkrise erreichten. Die eigentliche Herausforderung besteht jedoch darin, ob Aktien ihre aktuellen Bewertungen angesichts des nachlassenden Gewinnwachstums halten können. Dabei sind die Kommentare des Managements zu den Nachfragetrends von entscheidender Bedeutung, zumal die hohen Bewertungskennzahlen wenig Spielraum für Enttäuschungen im Jahr 2026 lassen.
Investieren in die kohlenstoffarme Wirtschaft von morgen
Der Climate Leaders Fund strebt einen langfristigen Kapitalzuwachs durch Investitionen in innovative Unternehmen an, die in ihrer Branche zu den Vorreitern bei der Erreichung von Klimazielen gehören. Wir sind davon überzeugt, dass Unternehmen, die in ihrem Sektor zu den Leadern im Bereich der Nachhaltigkeit gehören, langfristig die besten Renditen erwirtschaften. Der Fonds investiert in qualitativ hochwertige Unternehmen mit dem Ziel, eine kohlenstoffarme Wirtschaft über die gesamte Wertschöpfungskette zu begünstigen.
