Im Fokus
 

• Erinnerungen an den August.
  Die Aktienmärkte haben vor den mit Spannung erwarteten Zahlen zum US Arbeitsmarkt etwas an Boden verloren. Selten hatte ein einzelner Datenpunkt eine derart grosse Bedeutung. Ein zu starker Arbeitsmarkt würde auf der einen Seite die Zinsfantasien enttäuschen und sicherlich an den Obligationenmärkten für Verluste sorgen. Ein zu schwacher Arbeitsmarkt würde dagegen zwar schneller sinkende Zinsen bedeuten, aber gleichzeitig auch die Sorgen vor einer Rezession wieder antreiben - Erinnerungen an den August kommen da unweigerlich auf. Wir sind der Meinung, dass ein "Soft Landing" in den USA gelingt.​ Aber auch eine softe Landung bedeutet eine Abschwächung der Wirtschaft und damit sind auch immer Risiken verbunden.​​ Die Frage ist: sind die Aktienmärkte "priced for perfection?" Risikoprämien für Aktien sind in den letzten Wochen zwar etwas angestiegen, bleiben aber noch immer tief im historischen Vergleich. Damit bleiben die Investoren weiterhin optimistisch, was Wachstum, Inflationsentwicklung, die Geldpolitik und auch die Chancen in der künstlichen Intelligenz betrifft. Kurzfristig könnte die Luft etwas draussen sein. Mit den US Wahlen und den Rezessionssorgen. Mit Blick auf den unterliegenden Trend zum Jahresende ist dieser Optimismus aber gerechtfertigt.​​
  

• US Daten zeigen eine Abschwächung.
  Nach dem schwachen ISM zum Industriesektor erscheint der unveränderte ISM zum Dienstleistungssektor (Reporting gestern) wie eine kleine Erleichterung. Darüber hinaus lieferte der ISM aber keine Hinweise über die weitere Geldpolitik der US Fed. Damit bleibt wohl der heutige Arbeitsmarktbericht das Züglein an der Waage in der Beantwortung der Frage: 0.25 oder 0.5% Zinssenkung.​​​