Blaue Welle, rote Kurse.

Zweifel am KI-Boom wachsen.

Der KI-Boom gerät politisch unter Druck. Der deutliche Wahlsieg der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen hat zahlreiche bisherige Börsengewinner belastet. Besonders betroffen sind Technologie- und KI-Unternehmen. Anlegende befürchten strengere Vorschriften und Einschränkungen beim Bau neuer Rechenzentren. Gleichzeitig wachsen die Zweifel, ob die enormen Investitionen in KI-Infrastruktur ausreichend Erträge abwerfen. Der Nasdaq 100 verlor am Donnerstag 6.4% - der grösste Verlust seit dem Hochpunkt der Coronapandemie im März 2020. Die Verkaufswelle erfasste zunehmend auch andere Marktsegmente und zeigte, wie anfällig ein stark konzentrierter Markt für politische Stimmungswechsel ist.

Mehr als KI.

Europa aber auch Sektoren ausserhalb KI und Technologie könnten vom Kurswechsel profitieren. Während amerikanische Technologiewerte unter Druck stehen, zeigen sich die europäischen Aktienmärkte vergleichsweise widerstandsfähig. Sie sind weniger stark vom KI-Boom abhängig und profitieren vom jüngsten Rückgang der Ölpreise. Dieser lindert auch die Inflations- und Zinssorgen etwas. Gerade für hoch verschuldete Länder wie Frankreich und Italien wäre dies eine wichtige Entlastung. Die geopolitischen Risiken im Nahen Osten bleiben allerdings bestehen.

Einordnung & Ausblick.

Die heftigen Marktbewegungen zeigen, wie stark die bisherige Börsenentwicklung von wenigen Gewinnern des KI-Booms und der amerikanischen Wirtschaftspolitik geprägt war. Der Wahlausgang stellt diese Konstellation infrage. Die erste Marktreaktion dürfte überzeichnet sein: Wahlversprechen führen nicht automatisch zu konkreten politischen Massnahmen. Ein landesweites Verbot neuer Rechenzentren erscheint angesichts der politischen Mehrheitsverhältnisse wenig wahrscheinlich.

Gleichzeitig bleibt die fundamentale Ausgangslage vieler Technologieunternehmen solide. Die Unternehmensgewinne stützen den strukturellen KI-Trend weiterhin. Eine nachhaltige Verschiebung der Marktführerschaft hin zu bislang zurückgebliebenen Branchen setzt zudem voraus, dass sich auch deren Gewinnperspektiven verbessern. Dafür gibt es bislang nur begrenzte Anzeichen.

Kurzfristig könnten die Umschichtungen dennoch anhalten, zumal die zuvor einseitige Positionierung vieler Anlegenden die Kursbewegungen verstärkt. Für die kommenden 4–8 Wochen gewinnt deshalb eine breitere Aufstellung an Bedeutung. Defensive Aktien könnten relativ an Attraktivität gewinnen, insbesondere wenn der Ölpreis weiter zur Entspannung beiträgt. Gleichzeitig bleiben Qualität, starke Bilanzen und gut sichtbare Gewinne entscheidend. Der jüngste Rückschlag stellt den langfristigen KI-Trend nicht grundsätzlich infrage, unterstreicht aber die Risiken hoher Bewertungen und einseitiger Markterwartungen.