Im Fokus
 

• Dritte Zinssenkung der Fed in diesem Jahr.
  ​Die US-Notenbank Fed hat den Leitzins erwartungsgemäss um 0,25 Prozentpunkte auf 3,5 bis 3,75 Prozent gesenkt. Dies wurde hauptsächlich mit schwachen Beschäftigungszuwächsen und einer gestiegenen Arbeitslosenquote begründet. Die Entscheidung fiel mit neun zu drei Stimmen, was die Uneinigkeit im Ausschuss widerspiegelt. Trotz der Spaltung betonte Fed-Chef Powell einen „Wait-and-See“-Ansatz. Die Fed passte zudem ihre Prognosen an und hob die Wachstumsprognose für 2026 an, während sie die Inflationsprognose senkte. Der Median der Zinsprognosen deutet auf weitere Senkungen von je 0,25 Prozentpunkten in den Jahren 2026 und 2027 hin. Zusätzlich beginnt die Fed mit Anleihekäufen zur Liquiditätssicherung. Die Märkte reagierten positiv: Aktien stiegen, die US-Renditekurve versteilte sich und der US-Dollar wertete ab.
  

• SNB dürfte am Nullzins festhalten.
  ​Nach dem gestrigen Zinsentscheid der US-Notenbank richtet sich der Fokus heute auf die SNB. Wir gehen davon aus, dass die SNB ihren Leitzins unverändert bei 0,0 Prozent belässt, was auch der allgemeinen Markterwartung entspricht. Damit würde die seit Juni 2025 geltende Nullzinspolitik fortgesetzt. Der Hauptgrund dafür sind die aktuellen makroökonomischen Bedingungen in der Schweiz: Das Wirtschaftswachstum liegt unter dem langfristigen Trend und die Inflation verharrt am unteren Ende der Zielbandbreite der SNB. SNB-Präsident Schlegel hat klargestellt, dass die SNB nicht die momentane, sondern die mittelfristige Preisstabilität im Auge hat. Da die Inflation in der Schweiz mit null Prozent noch innerhalb der SNB-Definition von Preisstabilität liegt, dürfte die SNB derzeit keinen dringenden Handlungsbedarf für eine Zinsänderung sehen​.​