KI-Sorgen belasten die Börsen – Ölpreis und Konjunkturdaten im Fokus.

An der Wall Street gerieten gestern insbesondere Technologieaktien unter Verkaufsdruck. Der Nasdaq verlor 2,6 Prozent, der S&P 500 gab 1,2 Prozent nach. Der Dow Jones schloss dagegen nahezu unverändert. Besonders deutlich traf es die Halbleiterbranche: Der Philadelphia Semiconductor Index fiel um 6,7 Prozent. Auslöser waren erneut Zweifel an den enormen Investitionen in künstliche Intelligenz. Meta übertraf zwar die Gewinnerwartungen, enttäuschte aber mit einem durch hohe KI-Ausgaben belasteten freien Geldfluss. Die Aktie verlor 7 Prozent.

Unsere Einordnung: Die Anleger gewichten zunehmend, wie Unternehmen ihre Investitionen finanzieren und wann daraus zusätzliche Erträge entstehen. Das erhöht die Anforderungen an die laufende Berichtssaison. Hohe Umsatz- und Gewinnzuwächse müssen durch überzeugende Ausblicke und solide Mittelzuflüsse ergänzt werden. Die unterschiedliche Entwicklung von Nasdaq und Dow Jones zeigt zugleich, dass sich die Schwäche bislang vor allem auf einzelne Marktbereiche konzentriert.

Neue Angriffe der Huthi-Miliz auf Ziele in Saudi-Arabien haben die Sorgen um die Energieversorgung verstärkt. Brent-Rohöl verteuerte sich am Donnerstag um 4 Prozent auf gut 113 US-Dollar je Fass und erreichte damit den höchsten Schlussstand seit Mai. Trotz des dadurch erhöhten Inflationsrisikos waren US-Staatsanleihen gefragt: Die Rendite zehnjähriger Papiere sank um rund 19 Basispunkte auf knapp 5 Prozent. Anleger suchten angesichts der Aktienmarktverluste vermehrt Sicherheit.

Aus unserer Sicht bringt diese Bewegung vorerst wenig Entlastung für den mittelfristigen Zinsausblick. Anhaltend hohe Energiepreise verteuern Transport und Produktion und belasten die Kaufkraft. Damit bleibt das Risiko bestehen, dass sich das Wachstum abschwächt, während der Preisdruck erhöht bleibt. Der Renditerückgang ist deshalb vor allem als Ausdruck gestiegener Vorsicht zu verstehen.

Heute stehen die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes für die Eurozone und die USA im Mittelpunkt. Neben der Geschäftstätigkeit sind insbesondere Auftragseingänge, Beschäftigung und Preiskomponenten relevant. Am Nachmittag folgt die endgültige Oktober-Umfrage der Universität Michigan zur US-Konsumentenstimmung, die auch die Inflationserwartungen der Haushalte erfasst.

Für die Märkte wäre eine robuste Nachfrage bei nachlassendem Kostendruck besonders günstig. Eine Kombination aus schwächeren Aufträgen und weiter steigenden Preisen würde dagegen die Sorgen um Unternehmensmargen und Kaufkraft verstärken. Unsere Einschätzung bleibt deshalb selektiv: Unternehmen mit verlässlichen Geldflüssen, soliden Bilanzen und nachvollziehbaren Investitionsplänen dürften im aktuellen Umfeld stärker gefragt sein.