Fabio Canetg, wie beeinflusst der Krieg im Iran die Inflation in der Schweiz und was bedeutet das für die Geldpolitik der SNB?

Der Krieg im Iran ist für die Menschen vor Ort unglaublich schwierig. Aber tatsächlich hat er auch wirtschaftliche Auswirkungen. Wir sehen das am Ölpreis, welcher nach den Angriffen stark angestiegen ist. Dies deshalb, weil es schwieriger geworden ist, Öl aus dem Persischen Golf herauszubringen. Auch in der Schweiz hat man das unmittelbar gemerkt: Heizöl, Diesel und Benzin sind teurer geworden. Und wenn Benzin teurer wird, werden auch andere Dinge teurer – alles, was transportiert werden muss. Aber glücklicherweise ist die Inflation in der Schweiz im Moment noch sehr niedrig – fast zu niedrig aus geldpolitischer Sicht. Die SNB muss man auf diese Entwicklungen also noch nicht sofort reagieren.

Welche Instrumente erachtet die SNB aktuell als effektiv, um einer weiteren Aufwertung des Schweizer Frankens entgegenzuwirken?

Normalerweise wertet der Franken in Krisenzeiten stark auf, weil die Leute ihr Geld in Sicherheit bringen wollen und nach einem «sicheren Hafen» suchen – zum Beispiel in die Schweiz. Doch zumindest am Anfang dieses Krieges ist das nicht so stark passiert wie sonst. Das hat vielleicht auch damit zu tun, dass die SNB ein wenig dagegengehalten hat – zumindest kommunikativ. Der Vizepräsident der SNB hat von einer «erhöhten» Bereitschaft gesprochen, am Devisenmarkt zu intervenieren – und dies trotz der laufenden Verhandlungen mit den USA betreffend eines Zollabkommens. Die SNB lässt sich davon also nicht beeindrucken. Und ich glaube, das ist auch richtig so. Wenn sie aus geldpolitischen Gründen intervenieren muss, sollte sie das auch tun – auch wenn das der US-Regierung nicht passt.

Zinssenkung oder Zinserhöhung – was macht die SNB?

Es braucht viel, dass die Nationalbank ihre Zinsen nochmals senkt. Wir sind aktuell bei Nullzinsen, in den negativen Bereich möchte die SNB nicht unbedingt gehen. Ich glaube, dass es auch nur wenige Anzeichen dafür gibt, dass sie in den nächsten Monaten negativ werden müsste. Die Inflation ist zwar niedrig, aber sie bricht nicht komplett ein. Gleichzeitig gibt es kaum Anzeichen dafür, dass die Inflation bald wieder stark steigen könnte. Deshalb sehe ich für die nächsten Monate eher keine Zinserhöhungen. Mein Basisszenario bis Ende Jahr bleibt: Weiter wie bisher mit Nullzinsen.