Im Fokus der laufenden Woche stehen vor allem das Jackson-Hole-Symposium der US-Notenbank, die US-PCE-Inflationsdaten sowie die Quartalszahlen von Nvidia im Mittelpunkt. Am Notenbanktreffen in Jackson Hole werden die Aussagen der Fed besonders genau verfolgt, da sie Hinweise darauf geben könnten, wie die Währungshütenden die Balance zwischen Inflationsbekämpfung und Konjunkturabschwächung einschätzen. Die PCE-Daten sind dabei zentral, weil sie als bevorzugtes Inflationsmass der Fed gelten und damit die Zinserwartungen unmittelbar beeinflussen können. Aus unserer Sicht dürfte die Inflation in den USA leicht rückläufig ausfallen, was den Druck auf die Fed weiter reduzieren würde. Daneben gelten die Nvidia-Zahlen als wichtiger Stimmungstest für den Technologiesektor. Anlegende achten insbesondere darauf, ob die hohen Investitionen in Künstliche Intelligenz weiterhin durch starkes Umsatz- und Gewinnwachstum untermauert werden.
Volatilität: Aktienmärkte bleiben gelassen.
Trotz geopolitischer Unsicherheiten, höherer Öl- und Gaspreise sowie Diskussionen über die Ertragskraft von Künstlicher Intelligenz zeigen sich die Aktienmärkte weiterhin erstaunlich ruhig. Das US-Volatilitätsbarometer VIX liegt trotz des jüngsten Anstiegs auf tiefem Niveau. Auch die Schwankungen europäischer Aktien sind saisonbereinigt so niedrig wie seit vielen Jahren nicht mehr.
Unterstützung kommt aktuell von moderaten US-Inflationsdaten, besser als erwarteten Konjunkturzahlen und einer soliden Berichtssaison. Zwar könnten die US-Zwischenwahlen, geopolitische Risiken oder Zweifel an der Monetarisierung von KI die Schwankungen im weiteren Jahresverlauf wieder erhöhen. Entscheidend bleibt jedoch die Gewinnentwicklung der Unternehmen. Sollte sich die robuste Dynamik bestätigen, dürften Aktien auch in einem etwas volatileren Umfeld gut abgestützt bleiben.
Unser Fazit: Der wirtschaftliche Grundtrend bleibt intakt. Solide Konjunkturdaten, nachlassende Inflationssorgen und Hoffnungen auf weniger geldpolitischen Druck stützen die Märkte. Gleichzeitig stellen steigende Anleiherenditen einen Belastungsfaktor dar, da sie die Attraktivität von Aktien zu festverzinslichen Anlagen schmälern können. Belastend bleiben geopolitische Risiken, der Iran-Konflikt und erhöhte Ölpreise. Nach den jüngsten Höchstständen an den Aktienmärkten ist eine Verschnaufpause nicht überraschend. Eine grundlegende Trendwende zeichnet sich bislang nicht ab.
