Jens Korte, in der letzten Woche erschien der aktuelle US-Arbeitsmarktbericht. Wie ist dieser aus deiner Sicht einzuordnen?
An der Wall Street war zuletzt oft von einem «jobless summer» die Rede, also von einem Sommer ohne nennenswertes Wachstum am Arbeitsmarkt. Auch der Ausdruck «no hire, no fire» machte die Runde: keine grossen Entlassungen, aber auch kaum Neueinstellungen. Umso überraschender fiel nun der Arbeitsmarktbericht für August aus. In den USA wurden mehr als 160'000 neue Stellen geschaffen, während die Wall Street nur mit rund 50'000 gerechnet hatte. Zudem wurden die Zahlen für Juni und Juli zusammen um 50'000 Stellen nach oben korrigiert. Das ist zwar noch kein Boom, aber klar ein Rebound. Der US-Arbeitsmarkt zeigt sich damit robuster als zuletzt befürchtet, und auch die Wirtschaft wächst weiter.
Was bedeutet das für die US-Notenbank mit Blick auf die Zinsen?
Für die Finanzmärkte ist das die zentrale Frage. Donald Trump hat bereits gefordert, die Zinsen zu senken. Ob Notenbankchef Kevin Warsh und sein Team darauf reagieren, ist allerdings fraglich. Die nächste Sitzung der US-Notenbank findet Mitte September statt. Nach diesem starken Arbeitsmarktbericht ist eine Zinserhöhung zumindest wieder denkbar. Ob sie tatsächlich kommt, hängt aber vor allem von der Inflation ab. Vor der Sitzung stehen noch weitere Teuerungsdaten an, und genau diese dürften den Ausschlag geben. Eine Zinssenkung scheint für den Moment ausgeschlossen.
Kommen wir zu den Finanzmärkten: Warum entwickelt sich die Wall Street im September oft so schwach?
Historisch gilt der September als der schwächste Börsenmonat des Jahres, auch wenn es Ausnahmen gibt. Bereits zu Monatsbeginn waren wieder deutliche Schwankungen zu sehen. Ein Grund dürfte sein, dass die Berichtssaison nun weitgehend vorbei ist. Die US-Unternehmen haben zuletzt starke Zahlen geliefert und damit die Märkte gestützt. Jetzt fehlen zunächst neue Impulse. Gleichzeitig sortieren sich viele Anlegerinnen und Anleger nach dem Sommer neu und positionieren sich um. Das sorgt oft für eine unruhigere Marktphase. Daher gilt der September häufig als kniffliger Börsenmonat.
Was müsste passieren, damit der September positiv endet?
Entscheidend wäre vor allem Entlastung von der US-Notenbank. Sollten weitere Zinserhöhungen ausbleiben oder sollte sie eine Pause signalisieren, könnte das die Märkte stützen. Dazu kommt die Frage, wie sich Gewinne und Geschäfte der US-Unternehmen weiterentwickeln. Auch geopolitische Risiken und die Ölpreise bleiben wichtig, weil sie Einfluss auf die Inflation haben. All diese Faktoren werden darüber entscheiden, ob sich die Märkte im September dieses Jahr stabiler entwickeln als üblich.
