Performance
Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat an ihrer geldpolitischen Lagebeurteilung im März beschlossen, den Leitzins von 1.75% auf 1.5% zu senken. Ein Grund dafür war die Abwärtsrevision der Inflationsaussichten. So prognostiziert die SNB neu eine stabile Inflationsrate von 1.2% ab Anfang 2025. Zuvor rechnete sie mit einer um 0.4 Prozentpunkte höheren Inflationsrate.
Im ersten Quartal bewegten sich die Renditen von 10-jährigen Schweizer Staatsanleihen in einem Band zwischen 0.7% und 1%. Für etwas Bewegung sorgte die insgesamt doch überraschende Zinssenkung der SNB im März. Dies gab den Obligationenkursen kurzzeitig etwas auftrieb. In diesem Umfeld legte der GKB (CH) Obligationen CHF ESG um 0.54% zu (I-Klasse) und lag damit leicht vor seinem Vergleichsindex (+0.46%).
Positionierung und Outlook
Wir erwarten im Jahresverlauf weitere Leitzinssenkungen, welche allerdings weitestgehend vom Zinsmarkt eingepreist sind. Daher dürften sich die Anleihenrenditen aufgrund der stabilen Konjunktur und tiefen Inflation in der Schweiz seitwärts bewegen. Der zukünftige Zinssenkungsbedarf hält sich unseres Erachtens in Grenzen.
Die Portfolioduration liegt mit 6.8 Jahren leicht unter der Benchmarkduration von 7.1 Jahren. Die Rendite auf Verfall beträgt 1.6%. Staatsanleihen sind weiterhin untergewichtet, zu Gunsten von guten Unternehmensanleihen.
Dank Einbezug von Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «A».
per 31.03.2024