Daniel Lüchinger, was zeichnet den Schweizer Aktienmarkt aus?
Der Schweizer Aktienmarkt bietet viel Qualität in den Branchen Pharma, Konsum und Industrie. Das heisst: Unternehmen mit stabilen Gewinnen, hoher Profitabilität, soliden Bilanzen und Wettbewerbsvorteilen. Ein Qualitätsunternehmen zeichnet sich nicht zwingend durch starkes Wachstum aus – aber es verdient konstant Geld und übersteht Krisen besser als der Durchschnitt. Deshalb sind Schweizer Aktien in der GKB Anlagestrategie ein wichtiger Baustein innerhalb der Aktienquote. Was fehlt, sind grosse Technologie- oder Rohstoffkonzerne. Diese waren in den letzten Jahren starke Renditetreiber.
Worauf soll man achten, wenn man in Schweizer Aktien investiert?
Der Schweizer Aktienmarkt ist speziell. Im Leitindex SMI machen die drei Unternehmen Roche, Novartis und Nestlé rund die Hälfte der gesamten Marktkapitalisierung aus. Deshalb empfehlen wir eine aktive Umsetzung und berücksichtigen kleiner kapitalisierte Aktien stärker als den Gesamtmarkt. Gerade diese kleineren Unternehmen bieten oft gute Chancen und überzeugen mit Innovation, Effizienz und Wachstum.
In den letzten Jahren wurde das Kursfeuerwerk an der Börse in anderen Bereichen gezündet. Was macht Schweizer Aktien aktuell aus deiner Sicht interessant?
Das stimmt. Aus dieser relativ gesehen schwächeren Performance entstehen aber auch Chancen. Ich sehe drei wichtige Treiber: Erstens, die drei Schwergewichte nehmen Fahrt auf. Roche und Novartis haben einen guten Lauf an der Börse – sie haben also Momentum. Nestlé könnte den Turnaround nach mehreren schwachen Jahren schaffen. Zweitens, viele Unternehmen am Schweizer Aktienmarkt verzeichnen ein positives Umsatz- und noch wichtiger Gewinnwachstum. Drittens, gerade im Vergleich zu US-Technologieaktien, aber auch zu Schweizer Obligationen oder dem Zins auf dem Konto, ist die Dividende von Schweizer Aktien interessant.
Viele Schweizer Aktien gelten als sogenannte Qualitätstitel – aber Qualität hat ja bekanntlich ihren Preis. Wie fair sind Schweizer Aktien derzeit bewertet?
Die Fairness des Aktienpreises wird an der Börse oft am Verhältnis von Preis zu Gewinn gemessen, kurz KGV. Es zeigt, wie viele Jahre ein Unternehmen theoretisch Gewinne erzielen müsste, um den heutigen Aktienpreis zu rechtfertigen. Diese Grafik zeigt das KGV des Schweizer Aktienmarktes im Vergleich zum US-Technologie-Index Nasdaq. Im Vergleich weisen Schweizer Aktien ein deutlich tieferes KGV auf.
