Wandelanleihen verzeichneten im Oktober eine negative Entwicklung und gaben um -3.85% nach. Belastend wirkten insbesondere die Verluste an den Aktienmärkten, wobei Technologieaktien und Small Caps besonders unter Druck standen. Bei KI-nahen Technologietiteln kam es nach der starken Kursentwicklung der vergangenen Monate zu Gewinnmitnahmen, da Zweifel an den hohen Bewertungen und an der raschen Rentabilität der umfangreichen KI-Investitionen zunahmen. Zusätzlich belasteten höhere Zinsen, da Wachstums- und Technologietitel besonders zinssensitiv sind und künftige Gewinne bei steigenden Zinsen stärker diskontiert werden. Auch die Finanzierung des KI-Booms rückte stärker in den Fokus. Der Ausbau von KI-Infrastruktur ist kapitalintensiv; steigende Finanzierungskosten erhöhen daher den Druck auf Unternehmen, die hohe Investitionen über Fremdkapital oder Kapitalmärkte finanzieren müssen.
Neben der schwächeren Aktienmarktentwicklung wirkten auch höhere Ölpreise, steigende Renditen und eine Ausweitung der Kreditspreads belastend. Die höheren Ölpreise verstärkten die Inflationssorgen und erhöhten die Befürchtung, dass die Geldpolitik länger restriktiv bleiben könnte. Gleichzeitig führten steigende Zinsen zu Kursverlusten bei der Anleihenkomponente von Wandelanleihen, während höhere Kreditspreads die Risikoprämien erhöhten und besonders Emittenten mit tieferer Bonität belasteten. Damit standen im Oktober sowohl die aktienähnliche Komponente als auch die Anleihenkomponente von Wandelanleihen unter Druck, was insgesamt zu deutlich rückläufigen Kursen führte.
Der globale Vergleichsindex (FTSE Global Focus hedged in CHF) verlor im Oktober -3.85% an Wert. Bei den Sektoren zeigten sich grosse Unterschiede. Besonders stark unter Druck standen Kommunikation, Technologie und Industrie. Die deutlichsten Verluste verzeichneten Aktien mit KI-Bezug. Defensive Sektoren wie Energie, Versorger, Basiskonsum und Gesundheit hielten sich hingegen sehr gut und konnten an Wert zulegen.
Der GKB Wandelanleihen Global Fonds (Anteilsklasse G, in CHF) verlor -3.85% an Wert und war damit exakt gleichauf mit dem Vergleichsindex. Auf Einzeltitelebene lieferten die folgenden Aktien die beste Performance: Tenable Holdings, Tyler Technologies, LCI Industries, Procore Technologies und Norwegian Cruise Line Holdings. Am schwächsten entwickelten sich dagegen IREN, CoreWeave, Lenovo Group, Nebius Group und Onto Innovation.
Das Delta vom Fonds beträgt aktuell 54.6 (BM 52.7). Die Wandelprämie liegt bei 36.0% und die Effective Duration bei 1.9 Jahren.
