Der grundsätzlich erfreuliche Jahresstart an den Finanzmärkten wurde mit den US-Israelischen Angriff auf den Iran jäh gestoppt. Als Folge dieses Angriffs wurde die Passage von Hormus für Erdöltanker unpassierbar, was die globale Energieversorgung erheblich ins Stocken brachte. Der Erdölpreis schoss in die Höhe und schürte erneut Inflationssorgen. Erinnerung an die Energiepreisschocks zu Beginn des Ukrainekrieges wurden wach.

Nach rückläufigen CHF-Zinsen und positiver Obligationenmarktentwicklung im Januar und Februar, stiegen die Zinsen Anfang März aufgrund der zunehmenden Inflationssorgen kräftig an. Entsprechend gab der Schweizer Obligationenmarkt die Gewinne wieder ab. Über das gesamte Quartal gewann der GKB (CH) Obligationen CHF ESG (Anteilsklasse I) 0.18%, während der Gesamtmarkt – gemessen am Swiss Bond Index AAA-BBB – das erste Quartal nahezu unverändert bei 0.01% schloss.

Zu Jahresbeginn haben wir unser Engagement in Schweizer Kantone und Städte ausgebaut und Anleihen der Eidgenossenschaft verkauft. Grund hierfür war der historisch hohe Renditeaufschlag von bis zu 0.8% im Vergleich zu Eidgenossen. Eine Massnahme, die sich in den letzten 2 Monaten bereits ausbezahlt hat.

Trotz gestiegener Zinsen, insbesondere am kurzen Ende der Zinskurve, rechnen wir für die nächsten 2 Quartale mit einem unveränderten SNB-Leitzins. Die Rendite auf Verfall des Fonds beträgt 0.95%, bei einer Duration von 7.4 Jahre. Aufgrund der tiefen Kreditprämien von Unternehmensanleihen sind wir im unteren Ratingsegment vorsichtig. Bei Staatsanleihen bleiben wir untergewichtet.

Dank Einbezug von Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «AA».